Opciones De Acciones Ilíquidas

Estimación de descuentos por iliquidez Cuando toma una posición de capital en una entidad, generalmente le gustaría tener la opción de liquidar esa posición si es necesario. La necesidad de liquidez surge no sólo debido a las consideraciones de flujo de caja, sino también porque es posible que desee cambiar sus tenencias de cartera. Con las empresas que cotizan en bolsa, la liquidación es simple y generalmente tiene un costo bajo, los costos de transacción para las acciones líquidas son un pequeño porcentaje del valor. Con la equidad en una empresa privada, los costos de liquidación como un porcentaje del valor de la empresa puede ser sustancial. En consecuencia, puede ser necesario descontar el valor de la participación en una empresa privada para esta iliquidez potencial. En esta sección, consideraremos los determinantes de este descuento y la mejor manera de estimarlo. Determinantes del descuento de iliquidez El descuento de iliquidez es probable que varíe tanto entre empresas como entre compradores, lo que hace inútiles las reglas del pulgar. Consideremos primero algunos de los factores que pueden hacer que el descuento varíe entre las empresas. 1. Liquidez de los activos propiedad de la empresa. El hecho de que una empresa privada sea difícil de vender puede resultar discutible si sus activos son líquidos y pueden venderse sin pérdida significativa de valor. Una empresa privada con tenencias significativas de efectivo y valores negociables debe tener un descuento de iliquidez menor que uno con fábricas u otros activos para los cuales hay relativamente pocos compradores. 2. Salud financiera y flujos de efectivo de la empresa. Una empresa privada que es financieramente saludable debe ser más fácil de vender que uno que no es saludable. En particular, una empresa con fuertes ingresos y flujos de efectivo positivos debe estar sujeta a un descuento de iliquidez menor que uno con ingresos negativos y flujos de efectivo. 3. Posibilidad de hacer público en el futuro: Cuanto mayor sea la probabilidad de que una empresa privada pueda publicarse en el futuro, menor será el descuento de iliquidez asociado a su valor. En efecto, la probabilidad de ir al público se integra en la valoración de la empresa privada. Para ilustrarlo, el propietario de una empresa privada de comercio electrónico en 1998 o 1999 no habría tenido que aplicar gran parte de un descuento por iliquidez al valor de sus empresas, en su caso, debido a la facilidad con que estas empresas podrían ser publicadas en esas años. 4. Tamaño de la Firma. Si declaramos el descuento de iliquidez como un porcentaje del valor de la empresa, debe ser menor a medida que el tamaño de la empresa aumenta. En otras palabras, el descuento de iliquidez debería ser menor como un porcentaje del valor de la firma para firmas como Cargill y Koch Industries, que valen miles de millones de dólares, de lo que debería ser para una pequeña empresa de 15 millones de dólares. El descuento de la iliquidez también es probable que varíe entre los compradores potenciales porque el deseo de liquidez varía entre los individuos. Es probable que aquellos compradores que tienen bolsillos profundos y ven poca o ninguna necesidad de sacar sus posiciones de acciones se unen mucho menos iliquidez descuentos a valor, para empresas similares, que los compradores que tienen menos de un margen de seguridad. Evidencia Empírica y Práctica Típica ¿Qué tan grande es el descuento de iliquidez asociado a las valoraciones de firmas privadas Esta es una pregunta muy difícil de responder empíricamente porque el descuento en sí mismo no puede ser observado. Incluso si pudiéramos obtener los términos de todas las transacciones de firmas privadas, tenga en cuenta que lo que se informa es el precio al que las empresas privadas son compradas y vendidas. El valor de estas empresas no se informa y el descuento de iliquidez es la diferencia entre el valor y el precio. De hecho, gran parte de la evidencia sobre los descuentos por iliquidez proviene del examen de las existencias restringidas en las empresas que cotizan en bolsa. Los valores restringidos son valores emitidos por una sociedad de capital abierto pero no registrados en la SEC, que pueden ser vendidos a través de colocaciones privadas a inversionistas, pero no pueden ser revendidos en el mercado abierto por un período de tenencia de dos años y se pueden vender cantidades limitadas después de esto. Cuando se emite esta acción, el precio de emisión se establece mucho más bajo que el precio de mercado prevaleciente, que es observable, y la diferencia se considera un descuento por falta de liquidez. Se resumen los resultados de tres estudios que han examinado la magnitud de este descuento. Maher examinó las compras restringidas de acciones realizadas por cuatro fondos mutuos en el período 1969-73 y concluyó que negociaban un descuento promedio de 35,43 en acciones de la misma compañía. Moroney informó un descuento promedio de 35 para adquisiciones de 146 emisiones de acciones restringidas por 10 compañías de inversión, utilizando datos de 1970. Silber examinó las emisiones de acciones restringidas de 1984 a 1989 y encontró que el descuento promedio para acciones restringidas es de 33.75. En resumen, entonces, parece haber un descuento sustancial, al menos en promedio, cuando una inversión no es líquida. Gran parte de la práctica de estimar los descuentos de iliquidez parece basarse en estos promedios. Por ejemplo, las reglas empíricas a menudo establecen el descuento de iliquidez a 20-30 del valor estimado y parece que hay poca o ninguna variación entre las empresas. Silber (1991) también examinó los factores que explicaban las diferencias en los descuentos entre diferentes existencias restringidas relacionando el tamaño del descuento con las características observables de la empresa, incluidos los ingresos y el tamaño de la oferta restringida de acciones. Informó la siguiente regresión. LN (RPRS) 4,33 0,036 LN (REV) - 0,142 LN (RBRT) 0,174 DERN 0,332 DCUST RPRS Precio de acción restringido / precio de la acción sin restricciones 1 descuento de liquidez REV Ingresos de la empresa privada (en millones de dólares) El descuento de iliquidez tiende a ser menor para las empresas con mayores ingresos, disminuye a medida que la oferta de bloques disminuye y es menor cuando las ganancias Son positivos y cuando el inversor tiene una relación de cliente con la empresa. Estos resultados son consistentes con algunos de los determinantes que identificamos en la sección anterior para la prima de iliquidez. En particular, los descuentos tienden a ser más pequeños para las grandes empresas (al menos como se mide por los ingresos) y para las empresas sanas (con los ingresos positivos son la medida de la salud financiera). Esto sugeriría que la práctica convencional de utilizar descuentos constantes en las empresas privadas es errónea y que debemos ajustar las diferencias entre las empresas. Estimación del descuento por iliquidez Si decidimos ajustar el descuento por iliquidez para reflejar las diferencias entre empresas privadas, nos enfrentamos a una pregunta de estimación. Cómo vamos a medir estas diferencias y construirlas en una estimación Hay dos maneras de hacer esto. El primero es extender el análisis de los valores restringidos al descuento de la iliquidez, es decir, podríamos ajustar el factor de descuento para la magnitud de los ingresos de las empresas y si tiene ganancias positivas. La segunda es aplicar parte de la labor empírica que se ha realizado para examinar la magnitud del diferencial de oferta y demanda para las empresas que cotizan en bolsa a la hora de estimar los descuentos de iliquidez. 1. Factores de Descuento Ajustados Considere nuevamente la regresión que Silber presenta sobre acciones restringidas. No sólo proporciona un resultado específico para el stock restringido, sino que proporciona una medida de cuánto menor el descuento debe ser en función de los ingresos. Una empresa con ingresos de 20 millones debe tener un descuento de liquidez que es 1,19 inferior a una empresa con ingresos de 10 millones. Así, podríamos establecer un descuento de referencia para una empresa rentable con ingresos especificados (digamos 100 millones) y ajustar este descuento de referencia para empresas individuales que tienen ingresos mucho más altos o más bajos que este número. La regresión también puede utilizarse para diferenciar entre empresas rentables y no rentables. La figura 24.1 presenta la diferencia en los descuentos de iliquidez en empresas rentables y no rentables con ingresos diferentes, utilizando un descuento de referencia de 25 para una empresa con ingresos positivos y 10 millones de ingresos. Existen claramente peligros asociados con la extensión de una regresión a un pequeño número de existencias restringidas a la estimación de descuentos para las empresas privadas, pero proporciona al menos una hoja de ruta para ajustar los factores de descuento. 2. Enfoque de propagación bid-ask La limitación más grande del uso de estudios basados ​​en stocks restringidos es que las muestras son pequeñas. Podríamos hacer estimaciones mucho más precisas si pudiéramos obtener una gran muestra de empresas con descuentos por iliquidez. Podríamos argumentar que tal muestra existe, si tenemos en cuenta el hecho de que un activo que se negocia públicamente no es completamente líquido. De hecho, la liquidez varía ampliamente entre las acciones que cotizan en bolsa. Una pequeña empresa que cotiza sin receta es mucho menos líquida que una compañía cotizada en la Bolsa de Nueva York, que a su vez es mucho menos líquida que una compañía de grandes capitalizaciones que es ampliamente poseída. De hecho, la diferencia entre el precio de la oferta y el precio de venta que observamos en los activos negociados públicamente puede considerarse como una medida del costo de la liquidez inmediata. Un inversionista que compra un activo, cambia de opinión y decide vender el activo de inmediato pagará el spread bid-ask. Mientras que el spread bid-ask puede ser sólo de un cuarto o medio dólar, aparece como un costo mucho mayor cuando se indica como un porcentaje del precio por unidad. Para una acción que cotiza a los 2, con un spread bid-ask de 1/4, este costo es 12.5. Para valores más altos y muy líquidos, el descuento por iliquidez puede ser inferior a 0,5 del precio, pero no es cero. ¿Qué importancia tiene esto para los descuentos de iliquidez en las empresas privadas? Piense en la equidad en una empresa privada como una acción que nunca negocia. En el continuo descrito anteriormente, se podría esperar que el spread bid-ask sea alto para dicha acción y esto esencialmente mediría el descuento por iliquidez. Para hacer estimaciones de los descuentos de iliquidez utilizando el margen de oferta y demanda como medida, tendría que relacionar el diferencial de oferta y demanda de acciones negociadas públicamente con variables que pueden medirse para una empresa privada. Por ejemplo, podría regresar el diferencial bid-ask contra los ingresos de la empresa y una variable ficticia, que refleja si la empresa es rentable o no, y extender la regresión realizada a las poblaciones restringidas a una muestra mucho mayor. Incluso se podría considerar el volumen de negociación para las acciones que cotizan en bolsa como una variable independiente y ponerlo a cero para una empresa privada. Utilizando los datos de fines de 2000, por ejemplo, retrocedimos el margen de oferta / demanda con respecto a los ingresos anuales, una variable ficticia para las ganancias positivas (DERN: 0 si es negativa y 1 si es positiva), efectivo como porcentaje del valor de la empresa y volumen de negociación . 0,001 (Volumen de Negociación Mensual / Valor de la Firma) Conectar los valores correspondientes con un volumen de negociación de cero para una empresa privada debe arrojar una estimación de la (Especialmente porque después de leer esto, youll no tienen excusa para hacerlos) Wersquore todas las criaturas del hábito mdash pero algunos hábitos son dignos de romperse. Los comerciantes de opciones de todos los niveles tienden a cometer los mismos errores una y otra vez. Y la parte triste es que la mayoría de estos errores podrían haberse evitado fácilmente. ÚNASE AL TRADEKING Y GANE 1.000 EN LA COMISIÓN DE COMERCIO LIBRE Comisión comercial libre cuando usted financia una cuenta nueva con 5.000 o más. Utilice el código promocional FREE1000. Aproveche los bajos costos, el servicio altamente calificado y la plataforma galardonada. Comience hoy mismo Además de todos los demás errores mencionados en este sitio, aquí hay cinco errores más comunes que debe evitar. Después de todo, las opciones comerciales no son fáciles. Entonces, ¿por qué hacerlo más difícil de lo que necesita ser ERROR 1: No tener un plan de salida definido Yoursquove probablemente escuchó este un millón de veces antes. Cuando las opciones de comercio, al igual que cuando las existencias de comercio yoursquore, itrsquos crítica para controlar sus emociones. Eso no significa necesariamente que usted necesita tener el hielo que fluye a través de sus venas, o que usted necesita tragar su cada miedo de una manera sobrehumana. Itrsquos mucho más simple que eso: Siempre tiene un plan para trabajar, y siempre el trabajo de su plan. Y no importa lo que sus emociones le están diciendo que haga, donrsquot desviarse de ella. Cómo puede negociar más inteligente Planificación de su salida isnrsquot minimizar la pérdida en el lado negativo si las cosas van mal. Usted debe tener un plan de salida, período incluso cuando un comercio va a su manera. Usted necesita elegir su punto de salida de la parte superior y el punto de salida de la desventaja por adelantado. Pero itrsquos importante tener en cuenta, con opciones que necesita más de alza y objetivos de precio a la baja. También necesita planificar el tiempo para cada salida. Recuerde: Las opciones son un activo en descomposición. Y esa tasa de decaimiento se acelera a medida que se acerca su fecha de vencimiento. Por lo tanto, si tuviera una llamada larga o poner y el movimiento que predijo doesnrsquot pasar dentro del período de tiempo esperado, salir y pasar al siguiente comercio. El tiempo decaimiento doesnrsquot siempre tiene que hacerte daño, por supuesto. Cuando usted vende opciones sin poseerlas, el suyo que pone tiempo decae para trabajar para usted. En otras palabras, yoursquore éxito si el tiempo decaimiento erosiona el precio optionsrsquos, y se llega a mantener la prima recibida por la venta. Pero tenga en cuenta esta prima es su máximo beneficio si yoursquore corto una llamada o poner. El reverso es que usted está expuesto a un riesgo potencialmente sustancial si el comercio va mal. La conclusión es: Usted debe tener un plan para salir de cualquier comercio, no importa qué tipo de estrategia de su carrera, o si itrsquos un ganador o un perdedor. No espere alrededor de operaciones rentables porque youre codicioso, o permanecer mucho tiempo en los perdedores porque yoursquore esperando el comercio se moverá de nuevo en su favor. ¿Qué pasa si salir demasiado temprano y dejar algo de ventaja sobre la mesa Este es el clásico traderrsquos preocupación, y itrsquos a menudo se utiliza como una razón para no pegarse con un plan original. Herersquos el mejor contraargumento que podemos pensar: ¿Qué pasa si usted se beneficia más consistentemente, reducir su incidencia de pérdidas, y dormir mejor en la noche de comercio con un plan le ayuda a establecer patrones más exitosos de comercio y mantiene sus preocupaciones más bajo control. Claro, el comercio puede ser emocionante, pero itrsquos no acerca de un golpe de maravillas. Y no debería ser sobre tener úlceras de preocupación, tampoco. Así que hacer su plan de antemano, y luego se adhieren a ella como super pegamento. ERROR 2: Tratando de compensar las pérdidas del pasado por los comerciantes uddouq udd ud Los comerciantes siempre tienen sus reglas de hierro: ldquoIrsquod nunca comprar realmente fuera de las opciones de dinero, rdquo o ldquoIrsquod nunca vender en el dinero opciones. rdquo Pero itrsquos gracioso cómo Estos absolutos parecen obvios hasta que te encuentres en un comercio que se movió contra ti. Wersquove todos han estado allí. Frente a un escenario donde un comercio hace precisamente lo contrario de lo que usted espera, yoursquore a menudo tentado a romper todo tipo de reglas personales y simplemente seguir negociando la misma opción que comenzó. En tales casos, los comerciantes están pensando a menudo, ldquoWouldnrsque sea agradable si el mercado entero estaba mal, no merdquo Como un comerciante de acciones, el suyo probablemente escuchó una justificación para ldquodoubling hasta coger uprdquo: si te gustaba el stock a los 80 cuando compró por primera vez It, yoursquove consiguió amarlo en 50. Así que puede ser tentador para comprar más acciones y reducir la base de costos netos en el comercio. Tenga cuidado, sin embargo: Lo que a veces puede tener sentido para las poblaciones a menudo no vuela en el mundo de las opciones. ¿Cómo se puede negociar ldquoDoubling inteligente uprdquo en una estrategia de opciones casi nunca funciona. Las opciones son derivados, lo que significa que sus precios no se mueven de la misma manera o incluso tienen las mismas propiedades que las acciones subyacentes. A pesar de duplicar puede reducir su base de costo por contrato para toda la posición, por lo general sólo los compuestos de su riesgo. Así que cuando un comercio va hacia el sur y el suyo contemplando lo anteriormente impensable, sólo un paso atrás y pregúntese: ldquoSi yo didnrsquot ya tienen una posición en el lugar, es este un comercio que would makedocu Si la respuesta es no, entonces donrsquot hacerlo. Cerrar el comercio, reducir sus pérdidas, y encontrar una oportunidad diferente que tiene sentido ahora. Las opciones ofrecen grandes posibilidades de apalancamiento utilizando un capital relativamente bajo, pero pueden explotar rápidamente si sigue creciendo profundamente. Itrsquos un movimiento mucho más sabio para aceptar una pérdida ahora en lugar de prepararse para una catástrofe más grande más tarde. ERROR 3: Opciones ilíquidas de negociación Cuando obtienes una cotización para cualquier opción en el mercado, el tuyo nota una diferencia entre el precio de la oferta (cuánto alguien está dispuesto a pagar por una opción) y el precio de venta (cuánto alguien está dispuesto a vender Una opción para). A menudo, el precio de la oferta y el precio de venta no reflejan lo que realmente vale la opción. El valor ldquorealrdquo de la opción estará en algún lugar cerca del centro de la oferta y preguntará. Y hasta qué punto los precios de oferta y demanda se desvían del valor real de la opción depende de la opción de liquidez. LdquoLiquidityrdquo en el mercado significa que hay compradores y vendedores activos en todo momento, con una fuerte competencia para llenar las transacciones. Esta actividad hace que los precios de oferta y de venta de acciones y opciones se aproximen. El mercado de acciones es generalmente más líquido que sus mercados de opciones relacionados. Thatrsquos porque los comerciantes de acciones son todos los que negocian sólo una acción, mientras que las opciones de comercio de personas en una determinada acción tienen una plétora de contratos para elegir, con diferentes precios de ejercicio y diferentes fechas de vencimiento. Las opciones de dinero y cerca del dinero con vencimiento a corto plazo suelen ser las más líquidas. Por lo tanto, el diferencial entre los precios de oferta y de oferta debe ser más estrecho que las otras opciones negociadas en el mismo stock. A medida que su precio de ejercicio se aleje de la huelga de dinero y / o la fecha de vencimiento llegue más lejos en el futuro, las opciones suelen ser cada vez menos líquido. En consecuencia, el diferencial entre los precios de oferta y de oferta suele ser más amplio. La iliquidez en el mercado de opciones se convierte en un problema aún más grave cuando yourquore tratar con acciones ilíquidas. Después de todo, si el stock está inactivo, las opciones probablemente serán aún más inactivas, y el spread bid-ask será aún más amplio. Imagine yourquore sobre el comercio de una opción iliquida que tiene un precio de oferta de 2,00 y un precio de venta de 2,25. Esa diferencia de 25 centavos podría no parecerle mucho dinero. De hecho, puede que ni siquiera se agache para recoger un cuarto si usted vio uno en la calle. Pero para una posición de opción de 2.00, 25 centavos es un 12.5 lleno del precio Imagine sacrificar 12.5 de cualquier otra derecha de la inversión del palo. No es demasiado atractivo, ¿cómo puede negociar más inteligente En primer lugar, tiene sentido para el comercio de opciones sobre las poblaciones con alta liquidez en el mercado. Una acción que negocia menos de 1.000.000 de acciones al día normalmente se considera ilíquido. Por lo tanto, las opciones negociadas en esa acción muy probablemente serán ilíquidas también. Cuando yourquore comercio, es posible que desee empezar por mirar las opciones con interés abierto de al menos 50 veces el número de contactos que desea comerciar. Por ejemplo, si yourchore trading 10 contratos, su liquidez mínima aceptable debe ser 10 x 50, o un interés abierto de al menos 500 contratos. Obviamente, cuanto mayor es el volumen de un contrato de opción, más probable es que el spread bid-ask sea mayor. Recuerde hacer las matemáticas y asegúrese de que el ancho de la propagación no está comiendo demasiado de su inversión inicial. Porque mientras que los números pueden parecer insignificantes al principio, en el largo plazo pueden realmente agregar para arriba. En lugar de negociar opciones ilíquidas en empresas como Joersquos Tree Cutting Service, también podría cambiar la acción en su lugar. Hay un montón de existencias de líquidos por ahí con oportunidades de opciones de comercio en ellos. ERROR 4: Esperando demasiado tiempo para comprar estrategias cortas Podemos hervir este error hasta un consejo: Estar siempre listo y dispuesto a comprar estrategias cortas temprano. Cuando un comercio va a su manera, puede ser fácil descansar en sus laureles y asumir que seguirá haciéndolo. Pero recuerde, esto no siempre será el caso. Un trade thatrsquos que trabaja a su favor puede fácilmente volverse al sur. Hay un millón de excusas los comerciantes se dan por esperar demasiado tiempo para volver a comprar las opciones que venden: ldquoIrsquom apuestas el contrato va a expirar worthless. rdquo ldquoI donrsquot quieren pagar la comisión para salir de la posición. rdquo ldquoIrsquom con la esperanza de eke sólo un poco Más beneficios de la traderdquohellip la lista sigue y sigue. ¿Cómo se puede negociar más inteligente? Si su opción corta se sale del dinero y se puede comprar de nuevo para tomar el riesgo de la mesa de manera rentable, a continuación, hacerlo. Donrsquot ser barato. Heres una buena regla: si puede mantener 80 o más de su ganancia inicial de la venta de una opción, considere la compra de nuevo inmediatamente. De lo contrario, uno de estos días una opción corta volverá y morder cuando el tuyo quoy esperó demasiado tiempo para cerrar su posición. Por ejemplo, si vendió una estrategia corta de 1,00 y puede comprarla de nuevo por 20 centavos a la semana antes de la expiración, debe saltar en la oportunidad. Muy rara vez vale la pena una semana extra de riesgo sólo para colgar en un miserable 20 centavos. Este es también el caso de las transacciones de mayor dólar, pero la regla puede ser más difícil de mantener. Si vendió una estrategia por 5,00 y costaría 1,00 para cerrar, puede ser aún más tentador permanecer en su posición. Pero piensa en el riesgo / recompensa. Operaciones de opciones pueden ir al sur con prisa. Así que al pasar los 20 para cerrar operaciones y administrar su riesgo, puede ahorrarse muchas palmadas dolorosas en la frente. ERROR 5: Legging en los comercios de propagación ldquoLingging inrdquo es cuando se entra en las diferentes piernas de un comercio multi-leg uno a la vez. Si el suyo que negocia una extensión larga de la llamada. Por ejemplo, usted puede ser tentado a comprar la llamada larga primero y luego tratar de tiempo la venta de la llamada corta con un alza en el precio de las acciones para exprimir otro o dos de la segunda pierna. Sin embargo, a menudo el mercado se downtick en su lugar, y wonrsquot ser capaz de retirar su propagación en absoluto. Ahora yoursquore pegado con una llamada larga sin la manera de cubrir su riesgo. Cómo puede negociar más inteligente Cada comerciante tiene legged en spreads antes de mdash pero no aprender su lección de la manera difícil. Siempre ingrese un spread como un solo comercio. Itrsquos sólo tonto para asumir el riesgo adicional de mercado innecesariamente. Cuando utiliza TradeKingrsquos pantalla de negociación de propagación, puede estar seguro de todas las piernas de su comercio se envían al mercado al mismo tiempo, y wonrsquot ejecutar su propagación a menos que podamos lograr el débito neto o crédito yoursquore buscando. Itrsquos simplemente una manera más inteligente de ejecutar su estrategia y evitar cualquier riesgo adicional. (Basta con tener en cuenta que las estrategias multijugales están sujetas a riesgos adicionales y múltiples comisiones y pueden estar sujetas a consecuencias fiscales particulares. Consulte a su asesor fiscal antes de participar en estas estrategias.) Expertos de TradeKingrsquos Top Ten de los errores de la opción Cinco extremidades para las llamadas cubiertas acertadas Opción juega para cualquier condición del mercado La opción avanzada juega las cinco cosas superiores Los comerciantes de la opción comunes deben saber sobre la volatilidad Las opciones implican riesgo y no son convenientes para todos los inversionistas. Para obtener más información, consulte el folleto Características y riesgos de las opciones estandarizadas antes de comenzar las opciones de compra. Los inversionistas de opciones pueden perder el monto total de su inversión en un período relativamente corto de tiempo. Las estrategias de opciones de piernas múltiples implican riesgos adicionales. Y puede dar lugar a tratamientos impositivos complejos. Consulte a un profesional de impuestos antes de implementar estas estrategias. La volatilidad implícita representa el consenso del mercado en cuanto al nivel futuro de volatilidad del precio de las acciones o la probabilidad de alcanzar un punto de precio específico. Los griegos representan el consenso del mercado en cuanto a cómo la opción reaccionará a los cambios en ciertas variables asociadas con el precio de un contrato de opción. No hay garantía de que las previsiones de volatilidad implícita o los griegos sean correctas. La respuesta del sistema y los tiempos de acceso pueden variar debido a las condiciones del mercado, el rendimiento del sistema y otros factores. TradeKing ofrece a los inversionistas autodirigidos servicios de corretaje de descuentos y no hace recomendaciones ni ofrece asesoramiento financiero, legal o fiscal. Usted es el único responsable de evaluar los méritos y riesgos asociados con el uso de sistemas, servicios o productos de TradeKings. El contenido, las investigaciones, las herramientas y los símbolos de acciones u opciones son sólo para fines educativos y ilustrativos y no implican una recomendación o solicitud para comprar o vender un valor en particular o para participar en una estrategia de inversión en particular. Las proyecciones u otra información con respecto a la probabilidad de varios resultados de inversión son hipotéticas por naturaleza, no están garantizadas por exactitud o integridad, no reflejan los resultados reales de la inversión y no son garantías de resultados futuros. Todas las inversiones implican riesgo, las pérdidas pueden exceder el principal invertido y el rendimiento pasado de un producto de seguridad, industria, sector, mercado o financiero no garantiza los resultados o devoluciones futuros. El uso de la Red de Comerciantes de TradeKing está condicionado a la aceptación de todas las Divulgaciones de TradeKing y de los Términos de Servicio de la Red de Comerciantes. Cualquier cosa mencionada es para propósitos educativos y no es una recomendación o consejo. La Radio de Playbook de Opciones es traída a usted por TradeKing Group, Inc. copia 2016 TradeKing Group, Inc. Todos los derechos reservados. TradeKing Group, Inc. es una subsidiaria propiedad de Ally Financial Inc. Valores ofrecidos a través de TradeKing Securities, LLC. Todos los derechos reservados. Miembro FINRA y SIPC. Opciones ilíquidas de negociación Los peligros y desventajas de opciones de acciones de bajo volumen Una lección importante a aprender para el comercio exitoso de opciones es el reconocimiento de los inconvenientes de negociar opciones ilíquidas. Ahora, técnicamente, las opciones de acciones con bajos volúmenes diarios o bajo interés abierto (ambos de los cuales pueden verse en una cadena de opciones, como los ejemplos a continuación) no son por sí mismos ilíquidos. Su bajo volumen o acciones subyacentes ilíquidas que conduce a la actividad de negociación limitada en las opciones. Pero para todos los propósitos prácticos, voy a equiparar opciones de acciones ilíquidas con opciones que han sometido a la actividad de negociación. Y el principal inconveniente de las opciones ilíquidas es que usted va a obtener un precio pobre al iniciar o ajustar una posición de opción. El inconveniente más obvio de las opciones de compra de acciones de bajo volumen de negociación es una amplia oferta y demanda de propagación. Cuando no se están negociando muchas opciones, o más bien cuando no muchas de las acciones subyacentes están cambiando de manos, entonces vas a estar más a merced de los creadores de mercado, que también necesitan protegerse de un entorno de baja liquidez, Y que a menudo incorporan operaciones en las acciones subyacentes como una forma de protegerse cuando procesan su pedido. Aquí hay un par de ejemplos para que usted vea por usted mismo - en el primero, JNJ se cotizaba en torno a 67,65 / acción en el momento de esta cadena de opciones de impresión de pantalla: Ahora, a diferencia del ejemplo de opciones de acciones de JNJ (Johnson Johnson), donde el En el spread de oferta-demanda de dinero es sólo un centavo, KIM (Kimco Realty) tiene mucho menos volumen, y como resultado, se puede ver que el spread bid-ask es mucho más amplio, lo que significa que cuando inicia un comercio o intenta Ajustar uno, el creador de mercado va a tomar un corte significativo: Opción Factores de precios Para ser justos, hay una serie de factores que están involucrados en el spread bid-ask. No es sólo el volumen en el subyacente o la actividad en el mercado de opciones en sí. Pero de alguna manera, algunos de esos factores están relacionados entre sí. Tome el ejemplo de JNJ donde las opciones tienen un precio de 0,01 incrementos. Los incrementos de un centavo tienen más que ver con JNJ siendo una compañía de mega cap altamente líquida en la que se negocian muchas opciones. Sin embargo, la diferencia entre el precio y la oferta es de 0,01 (0,60-0,61), lo que indica que incluso si las opciones tuvieran un precio de 0,05 incrementos, el precio sería mucho más eficiente (y atractivo para los operadores de opciones) que Están en un volumen más bajo, como KIM. Ajustar y balancear opciones de acciones ilíquidas Para mí, el mayor problema con las opciones ilíquidas comerciales no es tanto con la iniciación del comercio, sino más bien cuando llega el momento de ajustar o rodar su posición. La forma en que las opciones de comercio. Conozco al centavo y la tasa anualizada cuáles serán mis retornos en esa porción de un comercio (normalmente veo transacciones de opción como más de una campaña o serie de operaciones en lugar de un evento de una sola vez). Por lo tanto, en ese sentido, incluso si el precio no es ideal, sé de antemano cuáles son los números y si esos términos serán aceptables para mí. Pero lo que sucede si el comercio va en contra de mí Porque me concentro en las empresas de alta calidad y establecer oficios con verdaderas ventajas estructurales, casi nunca reservar una pérdida - en su lugar, mal rodar y ajustar la posición a mi ventaja a largo plazo, Primas durante toda la vida del comercio (o serie de operaciones). Pero en mi experiencia, esos ajustes y rollos son más desafiantes cuando se trata de opciones que tienen grandes ofertas y ofertas. La mala fijación de precios puede significar la diferencia entre el balanceo de un comercio submarino por retornos todavía decentes y el rodaje de uno para retornos insignificantes (es decir, dinero muerto). Y no es sólo la amplia propaganda de gran demanda que lo hace más difícil. Con las acciones ligeramente negociadas y las opciones, LEAPS (opciones de mayor duración con fechas de vencimiento de 9 meses a 2 1/2 años de distancia) por lo general no están disponibles. Cuanto menor sea la flexibilidad que tenga al hacer rodar o ajustar un comercio, mayor será el vor absoluto para su éxito final. Eso no quiere decir que nunca debe negociar una opción iliquida (que en realidad celebró una posición de 3 puestos de contrato desnudo en KIM en el momento de esta escritura), pero es necesario reconocer las desventajas estructurales para hacerlo.